非流通股轉讓股權協(xié)議轉讓指并購公司根據(jù)股權協(xié)議轉讓價格受讓目標公司全部或部分產(chǎn)權，從而獲得目標公司控股權的并購行為。股權轉讓的對象一般指國家股和法人股。股權轉讓既可以是上市公司向非上市公司轉讓股權，也可以是非上市公司向上市公司轉讓股權。這種模式由于其對象是界定明確、轉讓方便的股權，無論是從可行性、易操作性和經(jīng)濟性而言，公有股股權協(xié)議轉讓模式均具有的優(yōu)越性。這種方式的好處在于：（1）我國現(xiàn)行的法律規(guī)定，機構持股比例達到發(fā)行在外股份的30%時，應發(fā)出收購要約，由于對此種收購方式持鼓勵態(tài)度并豁免其強制收購要約義務，從而可以在不承擔收購義務的情況下，輕易持有上市公司30%以上股權，降低了收購成本。（2）目前在我國，國家股、法人股股價低于流通市價，使得并購成本較低;通過協(xié)議收購非流通的公眾股不僅可以達到并購目的，還可以得到由此帶來的“價格租金”。資本運營可以讓企業(yè)獲得先進生產(chǎn)技術和管理技術。江蘇資本運作培訓班
古典經(jīng)濟學的規(guī)模經(jīng)濟理論馬歇爾1890年出版的《經(jīng)濟學原理》早期的資本運營活動的直接目的就是為了獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，因此馬歇爾關于規(guī)模經(jīng)濟的理論，實質(zhì)上也就是對這一時期西方主流經(jīng)濟學中關于資本運營活動發(fā)生原因的描述。在《經(jīng)濟學原理》一書中，馬歇爾認真地分析了大規(guī)模生產(chǎn)所帶來的經(jīng)濟效益之所在。首先，他把分析規(guī)模經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)確定為工業(yè)。接著，馬歇爾進一步明確指出“大工廠的利益在于：專門機械的使用與改良、采購與銷售、專門技術和企業(yè)經(jīng)營管理工作的進一步劃分。”；同時，大企業(yè)可以大量采購，因而可以獲得價格優(yōu)惠；大企業(yè)還可以獲得技術的經(jīng)濟；大企業(yè)有可能提高自己的管理水平。在馬歇爾出版他的《經(jīng)濟學原理》時，美國的次兼并高潮還沒有開始，但就是這樣，馬歇爾就已經(jīng)指出了美國“大多數(shù)的托拉斯是由許多的企業(yè)之合并所發(fā)展起來的”。由此更可以說在古典經(jīng)濟學形成和成熟的時期，關于規(guī)模經(jīng)濟的理論基本上也就說明了當時資本運營的理由。廣東什么是上市公司資本運作加速資本運營與資本經(jīng)營，包含了運籌、謀求和治理等含義，強調(diào)對資本的籌措和運用必須要事先的運籌和科學決策。
資本運作模式六：合資控股式。又稱注資入股，即由并購方和目標企業(yè)各自出資組建一個新的法人單位。目標企業(yè)以資產(chǎn)、土地及人員等出資，并購方以技術、資金、管理等出資，占控股地位。目標企業(yè)原有的債務仍由目標企業(yè)承擔，以新建企業(yè)分紅償還。這種方式嚴格說來屬于合資，但實質(zhì)上出資者收購了目標企業(yè)的控股權，應該屬于企業(yè)并購的一種特殊形式。優(yōu)點：（1）以少量資金控制多量資本，節(jié)約了控制成本。（2）目標公司為國有企業(yè)時，讓當?shù)氐脑泄蓶|享有一定的權益，同時合資企業(yè)仍向當?shù)仄髽I(yè)繳納稅收，有助于獲得當?shù)氐闹С?，從而突破區(qū)域限制等不利因素。（3）將目標企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)剝離出來與優(yōu)勢企業(yè)合資，規(guī)避了目標企業(yè)歷史債務的積累以及隱性負債、潛虧等財務陷阱。不足之處在于，此種只收購資產(chǎn)而不收購企業(yè)的操作容易招來非議;同時如果目標企業(yè)身處異地，資產(chǎn)重組容易受到“條塊分割”的阻礙。
企業(yè)根據(jù)未來發(fā)展戰(zhàn)略，用對企業(yè)未來發(fā)展用處不大的資產(chǎn)來置換企業(yè)未來發(fā)展所需的資產(chǎn)，從而可能導致企業(yè)產(chǎn)權結構的實質(zhì)性變化。優(yōu)點：（1）并購企業(yè)間可以不出現(xiàn)現(xiàn)金流動，并購方無須或只需少量支付現(xiàn)金，**降低了并購成本。（2）可以有效地進行存量資產(chǎn)調(diào)整，將公司對整體收益效果不大的資產(chǎn)剔掉，將對方的質(zhì)量資產(chǎn)或與自身產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度大的資產(chǎn)注入，可以更為直接地轉變企業(yè)的經(jīng)營方向和資產(chǎn)質(zhì)量，且不涉及企業(yè)控制權的改變。其主要不足是在信息交流不充分的條件下，難以尋找合適的置換對象。價值低估理論價值低估理論認為，發(fā)生企業(yè)購并的原因在于目標企業(yè)的價值被低估了。
資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系：相互滲透。企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉的過程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉就會中斷，如果企業(yè)的設備閑置，材料和在產(chǎn)品存量過多，商品銷售不暢，資本就會發(fā)生積壓，必然使資本效率和效益下降，資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營密不可分。生產(chǎn)經(jīng)營是基礎，資本經(jīng)營要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務。通過資本經(jīng)營，搞好融資、并購和資產(chǎn)重組等活動，增加資本積累，實現(xiàn)資本集中，目的是要擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化生產(chǎn)結構，提高技術水平，以便更快地發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營。借助資本運作之手，讓老百姓放心花錢，從而刺激經(jīng)濟結構的調(diào)整，是國家“十二五”經(jīng)濟戰(zhàn)略的重中之重。云南什么是資本運作模式
資本運作起源42分鐘。江蘇資本運作培訓班
企業(yè)購并的早期理論橫向兼并的理論發(fā)生在1895—1904年之間的次企業(yè)兼并浪潮，其主要的表現(xiàn)形式為橫向兼并，即屬于同一生產(chǎn)領域或部門中同一層次的資本，通過優(yōu)勢企業(yè)吞并劣勢企業(yè)的方式形成資本集中，從而擴大生產(chǎn)規(guī)模，以達到特定技術經(jīng)濟條件下比較好經(jīng)濟規(guī)模的這樣一種經(jīng)濟現(xiàn)象。規(guī)模經(jīng)濟被分為工廠規(guī)模經(jīng)濟和企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟。所謂工廠規(guī)模經(jīng)濟：首先，通過企業(yè)購并可對單個工廠的資產(chǎn)進行重新安排，這樣就可以根據(jù)當時的實際情況將工廠的生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整到比較好經(jīng)濟規(guī)模所要求的水平，這樣就可以把工廠的生產(chǎn)成本降低到比較低水平。其次，通過公司購并，公司所擁有的工廠數(shù)量增加，這樣就更有可能在各個工廠實行專業(yè)化生產(chǎn)而不影響公司總體的產(chǎn)品結構狀況。在實行專業(yè)化生產(chǎn)的情況，一般來說可以提高工廠的生產(chǎn)效率。江蘇資本運作培訓班
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