企業(yè)選擇上市地,一般應(yīng)結(jié)合下列因素綜合考慮:(1)一級(jí)市場(chǎng)的籌資能力、二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性、后續(xù)融資能力;(2)不同市場(chǎng)的估值水平(主要指境內(nèi)外市場(chǎng));(3)擬上市地是否與企業(yè)的行業(yè)地位和定位相適應(yīng);(4)擬上市地是否為企業(yè)主要業(yè)務(wù)和客戶所在地,當(dāng)?shù)赝顿Y者對(duì)企業(yè)的認(rèn)同度;(5)上市成本(包括初始上市成本以及后續(xù)維護(hù)成本)、上市所需時(shí)間;(6)擬上市地的地理位置(往來交通時(shí)間成本)、文化背景、上市標(biāo)準(zhǔn)等;(7)企業(yè)上市后的監(jiān)管成本和監(jiān)管環(huán)境等。上市包含重組改制、盡職調(diào)查與輔導(dǎo)、申請(qǐng)文件的制作與申報(bào)、發(fā)行審核、路演詢價(jià)與定價(jià)及發(fā)行與掛牌上市等。什么是上市籌劃
作為化解上市公司債務(wù)危機(jī)的一項(xiàng)重要手段,破產(chǎn)重整程序的重要性和實(shí)效性愈來愈被市場(chǎng)認(rèn)可。自《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施和發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》以來,地方和證券監(jiān)管部門積極作出回應(yīng),支持上市公司通過并購重組、破產(chǎn)重整等方式出清風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí),重整領(lǐng)域中存在的制度滯后問題進(jìn)一步凸現(xiàn),相對(duì)于其他企業(yè)的破產(chǎn)重整而言,上市公司的破產(chǎn)重整更為復(fù)雜,一般來說上市公司具有規(guī)模巨大、股東人數(shù)眾多、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜、公司治理結(jié)構(gòu)龐雜、社會(huì)影響的諸多特點(diǎn),使相關(guān)利益方均達(dá)成妥協(xié)的難度較大。而且,目前證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法院審查范圍有所重合,各地執(zhí)法尺度不一,前置審批程序較為復(fù)雜,實(shí)踐中面臨著制度建設(shè)法源不足、司法行政銜接不暢、監(jiān)管缺乏穩(wěn)定性和統(tǒng)一性等問題。浙江上市公司上市公司非公開發(fā)行的,發(fā)行完成后也應(yīng)進(jìn)行托管和申請(qǐng)上市交易。
目前來說,有一部分在審企業(yè)屬于存在于負(fù)面清單之列,根據(jù)平移方案相關(guān)安排,這部分在審企業(yè)可以按照“新老劃斷”的原則,向深交所申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市,此前已經(jīng)向申報(bào)的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不適用該規(guī)定。當(dāng)前,創(chuàng)業(yè)板民營企業(yè)數(shù)量占比達(dá)84%,高于深圳主板的30%和上證A股的47%。注冊(cè)制的推出可以說,進(jìn)一步拓寬了創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)邊界,便于科技企業(yè)及民營企業(yè)通過資本市場(chǎng)融資,進(jìn)一步穩(wěn)杠桿、降成本。解讀政策,就是解讀游戲規(guī)則,既能了解哪些公司可以進(jìn)入資本市場(chǎng),也能在非上市公司中找到機(jī)會(huì),發(fā)現(xiàn)一些質(zhì)量賽道。
企業(yè)家們不僅要有眼光,更要有堅(jiān)實(shí)的發(fā)展理念,樹立辦實(shí)體做事業(yè)的責(zé)任感和榮譽(yù)感,把企業(yè)作為自己畢業(yè)努力的平臺(tái),從基礎(chǔ)培育開始,用2-3年的時(shí)間認(rèn)真地規(guī)范每一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和財(cái)務(wù)要素,養(yǎng)成規(guī)范運(yùn)作、透明和開放的思維習(xí)慣,才能有效地推進(jìn)上市融資這一系統(tǒng)而艱巨的工程。新三板雖然說門檻比IPO的低、但監(jiān)管仍然很嚴(yán)。如果只考慮上新三板,而沒有轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板或中小板的定位,簡(jiǎn)單的就可以解決了。因此本人要跟大家交流一下前期培育的重要性和戰(zhàn)略意義。并不是上市公司就實(shí)力強(qiáng)大,也不是不上市的公司現(xiàn)金儲(chǔ)備就充裕,還得看這個(gè)企業(yè)今后的發(fā)展規(guī)劃與戰(zhàn)略部署。
擬上市公司實(shí)施員工持股,一般有自然人直接持股、通過設(shè)立有限責(zé)任公司間接持股、通過合伙企業(yè)持股等三種安排方式,不同方式各有需注意的不同法律問題。(1)自然人直接持股自然人直接持股是目前較為普遍的模式之一,員工以本人的名義、通過擬上市主體增資擴(kuò)股、或者受讓原股東股權(quán)的方式直接持有擬上市主體的股份或股權(quán)。需注意的是,擬上市主體在有限公司階段,其股東人數(shù)合計(jì)不得超過50人;在股份有限公司階段,其股東人數(shù)合計(jì)不得超過200人。(2)通過設(shè)立有限責(zé)任公司間接持股通過設(shè)立有限責(zé)任公司來安排員工間接持股的模式也較為普遍。通常做法是員工出資設(shè)立一個(gè)有限公司,通過受讓原股東股權(quán)或?qū)M上市主體增資擴(kuò)股,使該公司成為擬上市主體的股東。(3)合伙企業(yè)持股擬上市企業(yè)也可以安排員工通過新設(shè)合伙企業(yè)進(jìn)行持股。合伙企業(yè)做股東可以避免雙重征稅,但需要注意的是,通過合伙企業(yè)方式,也不能規(guī)避上市主體股東200人的人數(shù)限制,而且通過合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股,所有合伙人只能同步轉(zhuǎn)讓股權(quán)。上市公司的財(cái)務(wù)狀況在近的3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤3000萬以上。浙江上市公司
合適的上市主體應(yīng)符合《公開發(fā)行并上市管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件。什么是上市籌劃
根據(jù)《公開發(fā)行并上市管理辦法》,主板(中小板)對(duì)凈利潤和股本規(guī)模的要求為近3年凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元,發(fā)行后股本≥5000萬股(通常情況下,發(fā)行前股本≥3750萬股,公開發(fā)行股份≥1250萬股)。允許企業(yè)自主選擇上市地,是尊重企業(yè)自主選擇上市地的體現(xiàn),符合市場(chǎng)化和法制化原則,有利于滬深交易所提高服務(wù)效率與能力。目前,隨著市場(chǎng)進(jìn)一步穩(wěn)定,滬深均衡發(fā)行得到較好的執(zhí)行,滬深兩個(gè)交易所過會(huì)企業(yè)數(shù)量大致相當(dāng),發(fā)行家數(shù)也大致相同。因此,滬深均衡發(fā)行原則是明確的,市場(chǎng)是可以預(yù)期的。什么是上市籌劃
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